百度上市的神话与现实

    今年8月5日，百度用一串惊人数字上演了美国纳斯达克中国概念股的奇迹：当晚23点35分，百度正式首次公开招股，原定27美元的发行价，66美元的开盘价，三小时内突破100美元，最高暴涨至151.21美元，收于122.54美元，涨幅353.85%。即使是在互联网泡沫膨胀的1999年，中国第一支互联网概念股中华网创下单日最高涨幅仅仅是236%。

    百度上演的奇迹与所谓的Google效应分不开，华尔街投资者认为这个有着和Google相似的盈利模式，最大中文搜索引擎虽然收入不多规模不大，但是每年保持200%的稳定增长速度。也有分析师对百度上市的惊人数字表示强烈质疑，认为百度市盈率甚至已经夸张到有些“畸形”。受到诸多质疑的百度第二日开盘收盘价跌至115.50美元，两个星期后跌至85.81美元。

    10月26日，百度公司发布了其上市后首份财务报表，报表显示百度的利润与上季度相比出现近30%的下滑，而运营支出却大幅增长。也许是业绩的不近人意令美国投资者倍感失望，受此消息影响，好容易恢复至90美元得股价应声下跌，并在随后时间里徘徊在70美元左右。

    业内人士认为，七八十美元才是百度正常的股价，而百度上市首日的股价飙升无疑是资本市场对搜索引擎过高评价的结果。“资本市场不了解中国互联网产业。”盛大的陈天桥、搜狐的张朝阳今年都这样抱怨美国的投资者。

　　门户网站回归搜索

    百度与Google的成功成为了整个互联网产业的榜样，搜索引擎业成了整个产业分食的蛋糕。
    雅虎在进入中国的最初几年一直视门户为发展方向，一路步履蹒跚。阿里巴巴与雅虎中国合并3个月后，马云宣布整合第一步：雅虎中国一改曾经的门户战略，全面回归搜索，页面干脆简化为以搜索工具条为主，与Google、百度如出一辙的简洁。同时，雅虎中国旗下原多个搜索品牌全部合并为雅虎，门户内容大幅裁减。“雅虎就是搜索，搜索就是雅虎”成为新雅虎中国的战略信条。为了能重新占领国内搜索引擎市场，马云运用他的一贯战略，强调在一年内对雅虎中国没有任何盈利要求，但要紧追百度，做到国内第二。

    以搜索起家的张朝阳也在这一轮搜索热浪中表示，后悔听了华尔街的话，才让百度有了生存的空间，幡然醒悟的搜狐从2004年开始重新下注搜索打造“搜狗”品牌。今年4月，搜狐斥资930万美元收购Go2Map公司，赶在Google，百度前推出特色的地图搜索服务。

    今年6月，张朝阳放话称“搜狐网精心打造的搜索引擎搜狗发展势头良好，两年后将会超过百度。”“单纯从收入的角度超越百度，2005年就能达到。因为搜狐门户矩阵的力量是百度没有的。”

    7月，号称采用最为领先的智慧型互动搜索技术的新浪“爱问”搜索引擎问世，新浪终于加入了2005年的这场搜索大战。近几次季度财报显示，新浪盈利收入大幅下滑，此时新浪将希望寄托在能直接带来真金白银的搜索上，力推爱问品牌。对此，曾有其他门户网站的高管直言新浪太不专注，任何能赚钱的领域都想尝试，又做电子商务、又做搜索、还做网络游戏。
甚至连腾讯也按耐不住了，12月23日，以SOSO为独立域名搜索悄然现身，尽管公司并没有认可这个消息，表示将于明年1月给出明确信息，但这个页面的存在，不难看出腾讯将在搜索领域有大的动

　　中国互联网盈利模式走回起点？

    在国内，竞价排名方式的广告是各大搜索引擎几乎全部的收入，这种趋势正在蔓延至门户网站。

    11月，三大门户相继发布第三季度财报，网易表现强劲，除了净利润较去年同期大幅飙升137.2％外，一向不温不火的在线广告服收入在其第三季度猛增至910万美元，较上一季度增加37.3％，较去年同期增加43.8%。

    新浪净利润大幅下滑，而广告营收仍较去年同期增长24%，达2300万美元，占营收总额的46%，第三季度非广告营收较去年同期下降22%。

    搜狐净利润也有下滑，但广告收入1880万美元，同比去年增长11%，相较上季增长6%。

    由此可见，除了网易之外，搜狐、新浪的净利润和非广告收益比去年同期都有所下滑，广告正在这两大门户的收益中占据至关重要的位置。而在互联网与传统产业越来越紧密结合相互渗透的时候，广告成为二者最佳的契合点，广告再次成为中国互联网最佳的盈利模式。

    在1999年中国第一次互联网浪潮中，流量、点击率所带来的广告收入，扮演网站唯一财务收入角色。2000年，互联网泡沫破灭后，各大门户从眼球经济中走出来，摸索其他盈利模式：无线增值、网络游戏、搜索引擎，它们也成为互联网经济的复苏功臣。但随着，短信收入下滑、网游走向免费，中国互联网的盈利模式似乎走了一圈后又回到起点，2006年互联网会有更多的新的盈利模式出现吗？人们拭目以待。